Los inversores ven con preocupación la dinámica de las reservas. Sin embargo, el Presidente ratificó que tendrá los recursos para afrontar los vencimientos en 2025 y confía en que la Argentina mejorará su perfil de deudor y bajará la tasa.
El ministro de Economía, Luis Caputo, sale de Casa Rosada junto con el secretario de Finanzas, Pablo Quirno. (Foto: Daniel Vides/NA).
El Gobierno busca reconquistar la confianza del mercado luego de las últimas medidas. A pesar de la disciplina fiscal y el cierre de todas las canillas de emisión de pesos, los inversores están más atentos al frente de los dólares. Las dudas se manifestaron en las caídas de hasta 4% en los bonos y en la suba del riesgo país que se acercó nuevamente a los 1600 puntos.
El equipo económico lee esta preocupación y se apura a dar señal tras señal, sin conseguir un éxito sostenible. La última declaración en ese sentido fue de Javier Milei, quien aseguró que ya tiene cerrados préstamos con bancos para pagar la deuda que vence en 2025 si no logra bajar el riesgo país como para refinanciarse en el mercado. “Nosotros pagamos como sea”, aseguró el Presidente.
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Ese financiamiento, que tiene el nombre de Repo, se utilizó en la presidencia de Mauricio Macri para robustecer las reservas antes de levantar el cepo cambiario. Los préstamos de este tipo suelen tener como contraparte un colateral por parte del deudor, que pueden ser reservas o títulos públicos. Luego del envío de oro al exterior que Luis Caputo reconoció en los últimos días, esos lingotes podrían funcionar como garantía para ese financiamiento.
El ministro Luis Caputo confirmó que el Banco Central envió parte del oro que integra las reservas al exterior. (Foto: Leo Vaca/Télam).
Antes de anuncio de Milei sobre esos créditos pre-acordados, el Ministerio de Economía había anticipado que compraría desde ahora los dólares necesarios para pagar los intereses de los bonos que vencen en enero de 2025. La duda estaba en el capital, que ahora el Presidente afirmó que se refinanciará en el mercado o se cubrirá con los repos.
“Nosotros ya tenemos armadas las repo para el año que viene, por si nosotros queremos salir al mercado y no conseguimos para rollear, tenemos la repo para cubrir. ¿Vos te das cuenta lo que estoy diciendo? Es decir, nosotros pagamos como sea. ¿Por qué? Porque, inexorablemente, cuando vos veas que vivo todo el tiempo con equilibrio financiero, te vas a dar cuenta que soy solvente y en ese momento se derrumba la tasa de interés”, completó Milei en una entrevista con Neura.
Reservas en la mira
El Gobierno interpretó así el reclamo de los inversores, que ven la última decisión de absorber pesos en el mercado financiero como un golpe más a las reservas. Como publicó TN, con la brecha actual y la nueva política, el BCRA se quedará con solo US$3 de cada US$10 que compre a los exportadores.
En esa línea, este lunes debutará la nueva Letra Fiscal de Liquidez (Lefi) que pasa la deuda del BCRA al Tesoro para evitar la emisión por intereses. A la vez, el jueves se anunció que el organismo logró canjear casi el 80% de los seguros que los bancos tenían para deshacerse rápidamente de títulos públicos y que significaban una emisión contingente de alrededor de $17 billones.
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Sin embargo, el frente externo es el que inquieta a los inversores. Así lo resumió Consultatio en el último informe que envió a sus clientes: “Mientras que el Gobierno se focaliza en los pesos, la atención del mercado está en los dólares. La interpretación del anuncio fue que el objetivo es primordialmente reducir la brecha, a costa de complicar la acumulación de reservas”.
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, ahora interviene en el dólar financiero. (Foto: Matías Baglietto/Reuters).Por: REUTERS
Por el menor ritmo de compras y pagos al exterior, las reservas retroceden US$1456 millones en lo que va de julio. A eso se suma la cuestión estacional, ya que en el tercer trimestre del año el BCRA suele perder dólares más que acumular. Con precios internacionales de los commodities agrícolas deprimidos y la nueva política de intervención cambiaria, las dudas sobre la capacidad de pago de la Argentina están a la orden del día.
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Las reservas netas, que son los dólares de rápida disponibilidad, siguen negativas y extendieron el rojo tras el último pago al FMI. Además, seguirán sufriendo por los desembolsos para cancelar intereses de los bonos que el Gobierno les dio a los importadores con deudas pendientes de la gestión anterior. “Las reservas netas sin tener en cuenta el pago de Bopreales pasaron a terreno negativos en niveles de -US$2200 millones”, calculó Invertir en Bolsa.
Luis Caputo dijo que ya está negociando un nuevo acuerdo con FMI, conducido por Kristalina Georgieva, pero todavía no hubo anuncios concretos. (Foto: X / @Luiscaputoar).
“Con la estacionalidad del segundo semestre en contra, la intervención potencial por los nuevos flujos en el tercer trimestre podría no ser significativa, pero el Gobierno aclaró que no sólo se esterilizarán los nuevos flujos sino toda la emisión por este concepto desde mayo, lo que implicaría una salida de unos US$1900 millones que el Banco Central realmente no posee: las reservas netas se encuentran por debajo de los -US$2000 millones y esta venta duplicaría el rojo”, coincidió Consultatio.
En este escenario, los inversores demandan acciones que apuntalen las arcas del BCRA en los próximos meses. Una alternativa sería cerrar un nuevo acuerdo con el FMI que inyecte fondos frescos, pero el Gobierno todavía no logró hacer un anuncio concreto.